“不能再錯(cuò)過(guò)下一個(gè)超級(jí)IPO。”話說(shuō)最近，華爾街彌漫著一股錯(cuò)過(guò)CoreWeave的遺憾氛圍。
這源于一場(chǎng)令人驚訝的暴漲——今年3月底，AI云計(jì)算公司CoreWeave在納斯達(dá)克證券交易所上市。首日股價(jià)幾乎收平，但沒想到隨后幾個(gè)月開啟一路狂飆——從發(fā)行價(jià)40美元，飆升至如今的132美元，最新市值約646億美元（約合4600億元人民幣）。
隨之而來(lái)，一場(chǎng)造富盛宴上演。最為戲劇性的，是維秘前老板Leslie Wexner（萊斯·衛(wèi)克斯奈）在CoreWeave創(chuàng)業(yè)早期，曾先后對(duì)其投資共160萬(wàn)美元。如今粗略算下來(lái)，他持股賬面價(jià)值約24億美元，締造1500倍回報(bào)神話。
AI造富，一切皆有可能。
始于三個(gè)人，市值4600億
追溯投資往事
時(shí)間回到2016年，CoreWeave創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的三個(gè)人：Michael Intrator，Brian Venturo和Brannin McBee，購(gòu)買了一張GPU，并在以太坊網(wǎng)絡(luò)上挖出了他們的第一個(gè)區(qū)塊。
2017年加密熱潮期間，他們繼續(xù)進(jìn)行一些投機(jī)性硬件購(gòu)買，這一副業(yè)也正式變成一家公司，成為CoreWeave在新澤西州的第一個(gè)數(shù)據(jù)中心。在公司內(nèi)部，Michael Intrator是CoreWeave的首席執(zhí)行官；Brian Venturo和Brannin McBee則分別擔(dān)任首席技術(shù)官和首席戰(zhàn)略官。
隨后幾年里，隨著加密貨幣價(jià)格暴跌，他們又趁機(jī)買下更多硬件，也開始多元化經(jīng)營(yíng)，轉(zhuǎn)向構(gòu)建一個(gè)專門的云基礎(chǔ)設(shè)施，并配備大量GPU。
創(chuàng)業(yè)早期，CoreWeave名不見經(jīng)傳。即使三位創(chuàng)始人都有豐富的金融背景，但早幾年CoreWeave鮮有尋求機(jī)構(gòu)投資，而是選擇求助于貸方和少數(shù)投資者，如家辦和加密貨幣企業(yè)家，還獲得了朋友的幾筆小額早期融資。
命運(yùn)的齒輪開始轉(zhuǎn)動(dòng)。據(jù)《福布斯》披露，2019年，CoreWeave曾進(jìn)行種子輪融資，投資人包括Stephen Jamison、Leslie Wexner等人，前者曾是一名摩根士丹利交易員，后者的身份則更廣為人知，是維秘母公司L Brands的創(chuàng)始人。
其中，在衛(wèi)克斯奈當(dāng)時(shí)的投資顧問(wèn)的主導(dǎo)下，他通過(guò)為其四名子女設(shè)立的信托基金，向CoreWeave投資100萬(wàn)美元，成為CoreWeave最早期的投資人之一。2021年又在其A輪融資中追加了60萬(wàn)美元。合計(jì)160萬(wàn)美元，對(duì)這位億萬(wàn)富豪來(lái)說(shuō)并不起眼。但正是這次無(wú)心插柳的投資，為日后千倍回報(bào)埋下伏筆。
回到CoreWeave，2022年AI浪潮席卷全球，世界各地的人工智能公司需要快速訓(xùn)練和運(yùn)行大量模型的需求，這讓GPU成為全球最寶貴的資產(chǎn)之一。而CoreWeave早已囤積了大量英偉達(dá)芯片，吸引了不少AI公司排隊(duì)租用這個(gè)新云上備受追捧的GPU。
“我們突然崛起了”，首席戰(zhàn)略官Brannin McBee曾坦言這并不在他們預(yù)料之中。但肉眼可見的是，CoreWeave的命運(yùn)發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變，旗下數(shù)據(jù)中心開始遍布全美。官方介紹，CoreWeave為客戶提供云端多種Nvidia GPU的使用權(quán)，例如A100、H100、A40和RTX A6000，用于AI和機(jī)器學(xué)習(xí)(ML)操作、視覺效果和渲染、像素流和批處理。
通過(guò)租賃AI算力，包括微軟、Meta等在內(nèi)的大型科技公司，以及眾多明星AI初創(chuàng)公司都成為CoreWeave的客戶，這也使其開始成為資本市場(chǎng)寵兒，融資進(jìn)展迅速——2023年4月，完成由Magnetar Capital領(lǐng)投的2.21億美元的B輪融資，其中英偉達(dá)也為其注資1億美元。
同年8月，它通過(guò)抵押英偉達(dá)AI芯片作為擔(dān)保，完成23億美元債務(wù)融資，由黑石、Magnetar Capital、貝萊德等機(jī)構(gòu)參與；2024年5月，完成75億美元債務(wù)融資，10月又獲得了由摩根士丹利、高盛等投行提供的6.5億美元信貸額度……
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，CoreWeave通過(guò)股權(quán)和債務(wù)投資籌集了超過(guò)120億美元，投資方包括Magnetar Capital、黑石、英偉達(dá)、摩根大通、高盛、摩根士丹利等。就這樣，從誤打誤撞創(chuàng)業(yè)，到意外走向AI浪潮中心，今年3月底CoreWeave終于成功站上IPO敲鐘舞臺(tái)。
早期投資人斬獲1500倍回報(bào)
起初，外界沒預(yù)料到這場(chǎng)財(cái)富盛宴來(lái)得如此猛烈。
上市前夕，正值關(guān)稅擔(dān)憂、通脹恐慌的敏感時(shí)刻，CoreWeave不得不大幅下調(diào)IPO估值，將IPO發(fā)行價(jià)下調(diào)至40美元，遠(yuǎn)低于此前47至55美元的區(qū)間。同時(shí)，發(fā)行股數(shù)從原定的4900萬(wàn)股縮減至3750萬(wàn)股。整體募資額從原計(jì)劃的27億美元縮水至15億美元，估值也從最高320億美元降至約230億美元，幾乎砍掉三分之一。
3月28日（北京時(shí)間）晚間，CoreWeave正式在納斯達(dá)克證券交易所上市。盡管在上市前備受期待，但CoreWeave的首日表現(xiàn)卻略顯平淡，開盤破發(fā)，首日市值約189億美元。
雖然不如預(yù)期，但對(duì)于CoreWeave早期投資人來(lái)說(shuō)，此時(shí)已經(jīng)賺了不少。一個(gè)細(xì)節(jié)是，到3月該公司上市時(shí)，衛(wèi)克斯奈手中的股份已價(jià)值7.3億美元。
然而隨后CoreWeave卻帶來(lái)了一場(chǎng)戲劇性反轉(zhuǎn)。
僅在上市第三天，受OpenAI用戶激增利好，其股價(jià)單日暴漲42%，市值突破240億美元。
另一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)在5月。CoreWeave發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)顯示，公司一季度營(yíng)收同比激增420%至9.816億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的8.53億美元，全年業(yè)績(jī)指引也高于預(yù)期。隨后公司披露，核心供應(yīng)商英偉達(dá)將持股比例提升至7%。源于投資者對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施需求增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，以及公司與英偉達(dá)等行業(yè)巨頭的緊密合作關(guān)系，CoreWeave股價(jià)一路狂奔。
短短3個(gè)月內(nèi)，CoreWeave股價(jià)飆升近300%，躋身納斯達(dá)克綜合指數(shù)上市以來(lái)表現(xiàn)最佳的前30只股。巔峰時(shí)期，CoreWeave的市值幾乎漲了兩倍，一度接近730億美元。隨之而來(lái)的，背后一眾股東手中股份也水漲船高。
首當(dāng)其沖的便是CoreWeave三位創(chuàng)始人。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，CEO Michael Intrator的凈資產(chǎn)在短短12天內(nèi)便增長(zhǎng)了一倍多，從50億美元增至超100億美元。這樣的增長(zhǎng)規(guī)模，過(guò)往平均需要三年零四個(gè)月。此外，其他兩位創(chuàng)始人身價(jià)也相繼達(dá)到數(shù)十億美元。
早期投資人押對(duì)了——以730億美元市值計(jì)算，衛(wèi)克斯奈手中股份價(jià)值達(dá)28億美元，一舉回報(bào)上千倍。英偉達(dá)手握7%股份，對(duì)應(yīng)市值超50億美元，成為黃仁勛又一筆經(jīng)典投資。
不過(guò)上周，CoreWeave宣布將以約90億美元全股交易收購(gòu)加密貨幣礦企Core Scientific。CoreWeave用90億美元收購(gòu)的業(yè)務(wù)，需前期投入大量成本，且其外部收入主要來(lái)自與主業(yè)無(wú)關(guān)的數(shù)字貨幣挖礦。這明顯引起市場(chǎng)擔(dān)憂。體現(xiàn)在股價(jià)上，便是目前市值已回落至646億美元。
相對(duì)應(yīng)的，維秘前老板衛(wèi)克斯奈手握股權(quán)價(jià)值約24億美元。當(dāng)初那筆160萬(wàn)美元的投資，如今已經(jīng)翻了1500倍。
AI造富盛宴
這里正誕生超級(jí)回報(bào)
AI賽道從來(lái)不缺造富故事。
上周，全球AI巨頭英偉達(dá)市值一舉突破4萬(wàn)億美金，成為全球第一家摘取4萬(wàn)億桂冠的公司。黃仁勛的身家也因此達(dá)到了1440億美元，超過(guò)了股神沃倫·巴菲特，位列全球第九。若論這場(chǎng)AI盛宴中的最大贏家，黃仁勛一定位列其中。
作為“AI界最有權(quán)勢(shì)的男人”，黃仁勛也成為眾多AI公司背后的投資人。在外界口中，CoreWeave是“英偉達(dá)親兒子”。不僅靠英偉達(dá)的GPU發(fā)家，投資方陣營(yíng)中也少不了英偉達(dá)的身影。
幾乎同一時(shí)間，馬斯克創(chuàng)辦的太空探索技術(shù)公司（SpaceX）同意向同為馬斯克創(chuàng)辦的人工智能初創(chuàng)公司xAI投資20億美元，作為后者50億美元股權(quán)融資的一部分。并有消息傳出，xAI正向2000億美元估值發(fā)起沖擊。
去年底，英偉達(dá)作為重要戰(zhàn)略投資方參與xAI C輪融資，當(dāng)時(shí)后者估值為400億美元。如今僅僅過(guò)去半年，估值暴漲，成為這個(gè)AI瘋狂時(shí)代的最佳寫照。
AI戰(zhàn)火越演越烈。和黃仁勛同在投資一線的還有扎克伯格。最近一段時(shí)間，Meta一邊重金搶人，一邊收購(gòu)明星AI公司，勢(shì)必要把落后的都搶回來(lái)。當(dāng)中不得不提的是，以148億美元重金收購(gòu)95后華裔Alexandr Wang創(chuàng)辦的Scale AI。
這是全球現(xiàn)象級(jí)AI獨(dú)角獸。自2016年成立以來(lái)，便獲得眾多風(fēng)投青睞，融資7輪背后集結(jié)了20余家投資機(jī)構(gòu)。隨著Meta入股，Scale對(duì)應(yīng)估值達(dá)到了290億美元，是去年估值的兩倍。
顯而易見，這不僅讓兩位90后華人創(chuàng)始人輕松躋身億萬(wàn)富豪行列，包括老虎環(huán)球基金、Accel和Index Ventures等在內(nèi)的一眾早期風(fēng)投機(jī)構(gòu)也獲得豐厚回報(bào)。其中，種子投資人回報(bào)超千倍。老虎環(huán)球基金早期投入的2億美元，如今價(jià)值超過(guò)10億美元。即使是在去年最新一輪加入的20多家機(jī)構(gòu)，也有望在短短一年內(nèi)收獲超額收益。
AI造富速度之快，只有你想不到。過(guò)去，大多數(shù)獨(dú)角獸企業(yè)從成立到成為獨(dú)角獸，平均用時(shí)在3-8年，一年便成為獨(dú)角獸的故事都難以想象。但在AI時(shí)代，幾個(gè)人、幾個(gè)月，甚至僅靠想象中的巨大前景就能估值數(shù)十億的案例已經(jīng)比比皆是。“似乎沒有什么是比AI更讓人興奮的賽道”，于投資人而言，這也是難得拿到超額回報(bào)的機(jī)會(huì)。
如此盛宴，警鐘也懸在人們心頭。沒人愿意錯(cuò)過(guò)AI時(shí)代的機(jī)會(huì)，F(xiàn)OMO情緒（害怕錯(cuò)過(guò)）渲染下，一場(chǎng)超級(jí)泡沫也在醞釀之中。正如知名投資顧問(wèn)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Rickards 寫道，“AI一直在推動(dòng)股市創(chuàng)下歷史新高，但市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出一種超級(jí)泡沫的氛圍。”在他看來(lái)，泡沫的持續(xù)時(shí)間可能比任何人預(yù)期的都要長(zhǎng)。
“崩盤隨時(shí)可能到來(lái)。”正如他警示，外界對(duì)CoreWeave的質(zhì)疑，一個(gè)重要原因在于公司目前仍未盈利，且債務(wù)總額過(guò)高，這也是不少AI獨(dú)角獸面臨的困境。畢竟大部分財(cái)富仍停留在賬面上，許多公司可能一夜之間化為烏有。這波AI浪潮至今不過(guò)短短幾年，倒下的明星項(xiàng)目已經(jīng)不在少數(shù)。
但風(fēng)浪越大魚越貴，顯然沒人愿意錯(cuò)過(guò)。